原标题：洁美科技（002859）深度：纸质载带龙头携优势再动身，横纵向扩张打造电子工业隐形冠军（掘金小龙头系列）

  纸质载带利基商场龙头。载带是电子元器材必备包装耗材，国内纸质载带商场规模约15亿元，公司市占率50%以上。经过整合上游造纸环节，公司纸带本钱压低35%左右，取得明显价格上的优势；在募投产能落地、深加工纸带占比提高带动下，市占率和毛利率将继续上行。上一年以来MLCC等电子元器材大规模提价、拓产，下流景气量长时间向好。估计纸带商场容量5年翻番至30亿，公司商场占有率有望扩展至70%

  横向一体化拓宽至塑料载带。塑料载带大大都都用在半导体分立器材等的包装，商场空间较纸质载带更大。公司定位高端黑色塑料载带，市占率不到2%，瓶颈在于原材料收购本钱。公司近期将完成黑色PC粒子自产，压低30%原材料本钱。该事务正处于增加拐点，16-19年营收复合增速有望超越100%

  携客户资源切入百亿级搬运胶带商场。搬运胶带用于MLCC等电子元件出产的悉数进程，国内商场超100亿，供货首要依托日系厂商。公司纸带下流客户如三星、国巨、村田、风华高科等均是MLCC首要厂商，有客户优势。公司收购的国产原材料本钱比进口低30%，且具有本乡服务优势。估计MLCC用搬运胶带商场5年翻倍至200亿，公司获10%比例即可奉献20亿营收

  当时中心对立在于产能瓶颈。据公司业绩快报，17年营收9.96亿，同比增32%，归母净利润1.95亿，同比增41%。纸带事务保卫原纸产能约束（2016年仅4万吨），有10%的原纸依托外购添补缺口。募投方案新增6万吨产能，沾沾自喜一期2万吨已于17年下半年投产，估计二期2万吨于19年头投产。此外年产15亿米塑料载带、年产2亿平米搬运胶带的募投产能也将逐渐落地

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